Sequência Negativa Alerta o Mercado
Para começar, os dados são claros e impactantes. Conforme informações da plataforma SoSoValue, os ETFs spot de Bitcoin acumularam saídas líquidas de aproximadamente US$ 1,62 bilhão em uma sequência de quatro pregões. Inicialmente, o movimento começou de forma moderada, mas rapidamente se intensificou.
- Dia 1: Saída de US$ 394,68 milhões.
- Dia 2: Resgates aumentaram para US$ 483,38 milhões.
- Dia 3: Pico de pressão com US$ 708,71 milhões em saídas.
- Dia 4: Sequência confirmada com mais US$ 32,11 milhões.
Portanto, este se configura como um dos períodos mais prolongados e expressivos de resgates desde o lançamento desses produtos financeiros.
Estratégia de “Trade de Base” Perde Atração
Entretanto, o que está por trás dessa movimentação massiva? A resposta está, em grande parte, na rentabilidade de uma estratégia popular entre fundos institucionais: o trade de base. Esta tática busca lucrar com a diferença de preço entre o Bitcoin no mercado à vista e nos contratos futuros.
No entanto, segundo análise da Amberdata citada por Matt Hougan, da Bitwise, o rendimento dessa operação caiu para abaixo de 5%, ante patamares próximos a 17% há um ano. Consequentemente, o capital mais ágil e especulativo, como o de hedge funds, começou a sair rapidamente do mercado.
“Quando você vê saídas sustentadas em todos os ETPs cripto mais líquidos, geralmente é um sinal de que os hedge funds estão reduzindo exposição ao trade de base.”
Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise
Cenário Macro Vira Chave para Aversão ao Risco
Além disso, esse recuo do chamado “dinheiro rápido” ocorre em um ambiente macroeconômico global de cautela. Da mesma forma que o índice S&P 500 recuou de suas máximas históricas, o Bitcoin também falhou em sustentar patamares elevados, entrando em uma correção acentuada.
Por outro lado, especialistas observam que a criptomoeda está cada vez mais comportando-se como um ativo macroeconômico. Jordan Jefferson, fundador da DogeOS, explica ao Decrypt que a queda recente segue um padrão típico de períodos de estresse no mercado tradicional, refletindo uma redução mais ampla da exposição a risco nos portfólios institucionais.
O Que Pode Reverter a Tendência?
Apesar disso, participantes do mercado buscam sinais para uma reversão. A variável mais imediata, segundo analistas, é a política monetária do Federal Reserve (Fed) dos EUA. Uma mudança nas expectativas de taxa de juros poderia reacender o apetite por ativos de risco.
Em resumo, enquanto o “dinheiro lento” de investidores de longo prazo ainda é visto como o motor principal para o crescimento sustentado dos ETFs, o momento atual é de consolidação. Matt Hougan mantém confiança em novas máximas históricas ainda este ano, mas ressalta: “Este bull market cripto não será como os anteriores. Estamos em uma fase de desgaste, não de foguete!”.
