Compra Contínua em Meio à Tempestade

Primeiramente, é crucial destacar a consistência da estratégia. A empresa registrou sua 12ª semana consecutiva de compras, com a aquisição mais recente ocorrendo em fevereiro. Na ocasião, foram comprados mais de 1.100 Bitcoins por um valor superior a 90 milhões de dólares. Consequentemente, o total em posse da empresa agora ultrapassa 714 mil unidades da criptomoeda, com um valor de mercado estimado em cerca de 49,3 bilhões de dólares.

Aquisição Recente: 1.142 BTC por >US$ 90 milhões (Fevereiro).

O Desafio do “Custo de Aquisição”

No entanto, a situação atual apresenta um desafio significativo. O preço do Bitcoin, após uma queda brusca no último trimestre, chegou a negociar abaixo do custo médio de aquisição da empresa, que é de 76.000 dólares por unidade. Apesar disso, a diretoria optou por não apenas manter, mas continuar aumentando suas reservas. Esta decisão contraria análises anteriores de especialistas do setor, que previam uma possível desaceleração ou venda em cenários de forte correção de mercado.

Impacto Financeiro Imediato

Além disso, a persistência na estratégia ocorre sob o peso de um resultado contábil negativo. A empresa anunciou um prejuízo de 12,4 bilhões de dólares apenas no último trimestre. Este resultado impactou diretamente o valor de suas ações na bolsa, que chegaram a cair aproximadamente 17%. Entretanto, nas sessões mais recentes, as ações mostraram sinais de recuperação parcial, fechando a última sexta-feira a 133,88 dólares.

A Métrica Crucial: Múltiplo sobre NAV

Por outro lado, o setor de tesouraria de criptomoedas como um todo enfrenta um alerta importante. Instituições financeiras tradicionais, como o Standard Chartered Bank, chamaram atenção para o colapso do múltiplo sobre o valor patrimonial líquido (mNAV). Esta métrica reflete o prêmio que o mercado está disposto a pagar pelas ações de uma empresa acima do valor de seus ativos líquidos.

• mNAV > 1: Indica saúde e facilita acesso a financiamento para novas compras.
• mNAV < 1: Sinaliza que o mercado está precificando a empresa abaixo do valor de seus ativos, um potencial sinal de alerta.

Portanto, quando o mNAV de várias empresas líderes cai abaixo de 1, isso representa um obstáculo estrutural para o crescimento do modelo de negócios de tesouraria.

Conclusão: Fé na Estratégia de Longo Prazo

Em resumo, a postura da empresa representa um caso emblemático de convicção em uma tese de investimento de longo prazo, mesmo diante de volatilidade extrema e prejuízos contábeis expressivos. A continuidade das compras semanais, ignorando o ruído de curto prazo, envia uma mensagem clara ao mercado sobre sua visão para o futuro do Bitcoin. O sucesso ou fracasso desta aposta agressiva continuará a ser um dos temas mais observados e debatidos no ecossistema das criptomoedas.