O Ponto de Virada: O Flash Crash de Outubro
Inicialmente, o cenário era de forte otimismo. Entretanto, um evento específico em outubro mudou completamente a trajetória. Em 10 de outubro, um flash crash derrubou o preço em aproximadamente 10% em poucos minutos. Este movimento abrupto desencadeou liquidações superiores a US$ 19 bilhões em um único dia e eliminou cerca de US$ 500 bilhões do valor total de mercado das criptomoedas. Consequentemente, o ativo iniciou uma correção prolongada, operando mais de 30% abaixo do pico alcançado apenas seis dias antes.
Queda Acumulada (Out-Dez 2025): Mais de 30%
Liquidações em 24h (10/10): US$ 19+ bilhões
Os 3 Pilares da Frustração: Regulação, Fluxo e Macroeconomia
Para especialistas, a desconexão entre as projeções otimistas e a realidade pode ser explicada por três fatores centrais. Além disso, a interação entre eles criou um ambiente desfavorável para uma alta sustentada.
1. O Cenário Regulatório Incompleto
Por um lado, houve avanços significativos, como a aprovação do Genius Act nos Estados Unidos. Por outro lado, a esperada Market Clarity Act, considerada crucial para impulsionar todo o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), não foi aprovada e foi adiada para 2026. Esta pendência regulatória manteve uma nuvem de incerteza sobre parte do mercado.
2. A Mudança no Fluxo dos Investidores
O primeiro semestre foi marcado por forte acumulação por parte de grandes players. No entanto, este fluxo perdeu força drasticamente no segundo semestre. “Para que o preço se aproximasse da faixa entre US$ 150 mil e US$ 200 mil, seria necessária a manutenção e aceleração desse fluxo, o que não ocorreu”, analisa um especialista do setor. Simultaneamente, carteiras antigas realizaram vendas, aumentando a pressão de oferta no mercado.
3. O Ambiente Macroeconômico Restritivo
O terceiro fator veio da política monetária global. O Federal Reserve executou cortes na taxa de juros em um ritmo mais lento do que o projetado no início do ano. Embora três cortes tenham afastado um cenário pessimista, o volume de liquidez injetado na economia foi insuficiente para alimentar um novo ciclo de alta intenso no mercado de criptoativos.
Maturidade e Nova Realidade: Fim do Ciclo de 4 Anos?
Portanto, parte da frustração pode estar ligada a uma mudança estrutural profunda no ativo. Analistas apontam que o tradicional ciclo de quatro anos, atrelado aos eventos de halving, perdeu força como principal motor de preços. O Bitcoin estaria em transição, comportando-se menos como um ativo cíclico especulativo e mais como um ativo macroeconômico.
- Volatilidade Reduzida: A volatilidade histórica de 90 dias do BTC agora gira entre 35% e 40%, patamar similar ao de ações de tecnologia de alto crescimento.
- Capital Paciente: ETFs, empresas e fundos soberanos absorveram, em 2025, mais de seis vezes o volume total de Bitcoins minerados.
- Correções Menos Profundas: Desde 2024, as quedas a partir de máximas não superaram 30%, um recuo muito menor comparado aos 60%+ de ciclos anteriores.
Em resumo, o encerramento de 2025 abaixo das expectativas mais ousadas reforça uma lição valiosa. Em um ambiente mais institucionalizado e maduro, as dinâmicas de preço mudaram. O mercado agora demanda uma análise que vá além dos modelos históricos, incorporando variáveis macroeconômicas e fluxos de capital institucional com paciência de longo prazo.
