O Fenômeno das Saídas Líquidas nos ETFs
Para começar, a análise da Glassnode revela um cenário preocupante. A média móvel de 30 dias dos fluxos líquidos para ETFs spot de Bitcoin e Ethereum nos EUA tornou-se e se manteve negativa. Inicialmente, isso sinaliza mais do que uma simples flutuação; indica uma fase de participação limitada por parte dos investidores institucionais.
Consequentemente, essa contração de capital reforça uma redução geral da liquidez no setor. Os fluxos desses fundos, que são um termômetro do sentimento institucional, diminuíram sensivelmente desde meados de outubro, seguindo a tendência mais ampla do mercado à vista.
Fluxos Semanais de ETFs Cripto (Última Semana):
- Ethereum: Saídas de US$ 555 milhões.
- Bitcoin: Saídas de US$ 460 milhões.
Pressão Vendedora e Atividade das “Baleias”
Além disso, a pressão vendedora identificada por analistas tem sido persistente. Relatórios indicam que os ETFs cripto registraram retiradas líquidas em seis das últimas dez semanas. Da mesma forma, a atividade de grandes detentores, conhecidos como “baleias”, tem sido um fator crucial.
No entanto, é importante contextualizar. A CryptoQuant vinculou a lenta recuperação do Bitcoin justamente à venda contínua desses grandes investidores desde outubro. Portanto, a combinação entre reduções nos saldos dos ETFs e a distribuição por parte das “baleias” tem criado um teto para os ganhos de curto prazo.
Dados Diários Revelam Instabilidade
Entretanto, o panorama não é uniformemente negativo. A atividade institucional tem se mostrado irregular, com alguns fundos ainda atraindo capital em dias específicos. Por exemplo, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock registrou entradas modestas em meados de dezembro.
“Apesar do ambiente desafiador, certos veículos mantêm apelo seletivo, demonstrando a complexidade dos fluxos institucionais.”
Observação de analistas de mercado
Exceções que Confirmam a Regra
Apesar disso, as exceções são notáveis. O IBIT, desde seu lançamento, acumulou um patrimônio sob gestão colossal, mantendo-se como o maior ETF spot de Bitcoin. Eric Balchunas, analista da Bloomberg, observou um contraste interessante: mesmo com retorno negativo no ano, o fundo da BlackRock ainda atraiu mais investimentos líquidos do que o famoso ETF de ouro SPDR Gold Shares (GLD) no mesmo período.
Em resumo, o cenário atual é de transição e cautela. A retirada institucional, embora não seja uma saída completa do mercado cripto, está atuando como um freio à recuperação dos preços. A liquidez reduzida e o sentimento mais hesitante entre grandes investidores devem continuar a definir o tom do mercado nas próximas semanas, exigindo atenção redobrada dos participantes.
